Арбитраж и эффективность

   
Монолит - Публикации

Есть и другие рыночные поверья. Например, считается, что акции нужно держать с ноября по май, а казначейские векселя с июня по октябрь. Активные трейдеры вывели еще одну эмпирическую закономерность, гласящую, что рынок акций обычно падает по понедельникам. Многие из нас не любят понедельники по иным, не связанным с фондовым рынком причинам и не хотят не только покупать акции, но и вообще что-либо делать в первый день недели. К сожалению, вряд ли на таких идеях можно заработать реальную прибыль или хотя бы окупить торговые издержки. Арбитраж поддерживает эффективность рынка и вынуждает включать информацию в рыночные цены. Если рассматривать рациональность как то, что вся доступная релевантная информация, фундаментальная и любая другая, отражена в ценах акций, значит фондовый рынок является рациональным.

Сложность в том, что информация, способная двигать рынками, выходит далеко за рамки простых прогнозов по дивидендам, прибылям и процентным ставкам. Летом 1990 г. Ирак вторгся в Кувейт и мгновенно оккупировал это небольшое государство. Вторжение стало неожиданностью и для американских инвесторов, и для американского правительства. Внезапно призрак войны на Ближнем Востоке обрел пугающую реальность. Немногие американские инвесторы были хорошо информированы об Ираке и Кувейте, правительствах этих государств и проводимой ими политике, и еще меньше знали о разногласиях между этими странами. Американская пресса в срочном порядке кинулась изображать иракского лидера Саддама Хусейна как воплощение дьявола. Страхи перед войной обрушили рынок акций. Все произошло слишком быстро — с начала августа до конца октября 1990 г. — для того, чтобы фундаментальная стоимость успела существенно измениться или же значительное количество компаний успело пересмотреть политику выплаты дивидендов. Информация, вызвавшая движение фондового рынка, не была связана с дивидендами — она была связана со страхами американцев перед развязыванием войны на Ближнем Востоке, которая грозила гибелью американских солдат за границей и экономическими потрясениями внутри страны. Этап активных боевых действий в Заливе длился всего несколько недель в начале 1991 г. и сопровождался незначительными потерями для американской армии, поэтому страхи инвесторов, к счастью, не оправдались. Однако это не сделало коррекцию 1990 г. менее реальной или менее убыточной для многих из них.

Дата: 20 февраля 2014, Просмотров: 95

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 17*3-1