Что произойдет, если процентные ставки и фьючерсный курс по кассовым сделкам изменятся одновременно?

   
Монолит - Публикации

Давайте рассмотрим пример с повышением отечественной номинальной процентной ставки /, которая может измениться по двум причинам. Во-первых, она может возрасти в связи с увеличением текущего ожидаемого инфляционного роста цен на продукцию тс. Возросшая номинальная процентная ставка увеличивается, чтобы поддержать стабильность ожидаемой реальной процентной ставки / — тс Если инвесторы будут основывать свои ожидания, связанные с фьючерсными обменными курсами, на конечном стремлении обменной ставки к ее значению, определенному ППС, они будут ожидать большего обесценивания валюты (или меньшего подорожания) из-за больших ожидаемых темпов инфляции внутри страны (при условии, если темпы инфляции за рубежом останутся неизменными). В этом случае повышение номинальной процентной ставки необязательно выльется в изменение финансовых активов страны, поскольку ему противодействует ожидаемое дополнительное обесценивание валюты.

Рассмотрим крайний случай, чтобы понять суть данного процесса. При гиперинфляции номинальные процентные ставки невероятно высоки (как это недавно было в Израиле и некоторых латиноамериканских странах), однако зарубежных инвесторов это не прельщает. Им известно о высоких темпах инфляции в этих странах, поэтому их валюты на внешнем валютном рынке быстро обесцениваются.

Во-вторых, номинальная процентная ставка может возрасти безо всякого увеличения текущего ожидаемого инфляционного роста цен. Это может произойти, например, из-за ужесточения денежной политики в стране. Если ожидаемая инфляция не возрастет, ожидаемый фьючерсный обменный курс валюты данной страны может остаться неизменным или вырасти, так как нет никаких причин для его снижения. Этот пример сходен с тем, что мы рассмотрели в предыдущем параграфе: повышение процентной ставки изменяет дифференциал прибыли в пользу данной страны и ее валюта быстро дорожает.

Дата: 01 ноября 2014, Просмотров: 74

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 14*3-1