Эффективность рынка

   
Монолит - Публикации

В среде экономистов и финансистов не прекращаются споры о том, является ли фондовый рынок «эффективным». События, произошедшие после 2000 г., лишь подогрели эти споры. Под эффективным понимается рынок, где вся доступная информация мгновенно и полностью отражается в ценах, а поскольку не существует никакой исключительной информации, которую мог бы получить и использовать инвестор, бессмысленно пытаться прогнозировать движение цен и переиграть рынок. Инвестиционный успех или неудача — дело случая, а не инвестиционного анализа и мастерства. Как доказательство гипотезы эффективного рынка часто приводятся хорошие результаты индексных фондов и плохие результаты активных инвесторов. Однако успех индексного инвестирования не является неопровержимым и окончательным доказательством эффективности рынков. Во-первых, как отмечено выше, стоимость стратегии индексного инвестирования часто значительно ниже, чем стоимость других стратегий, и уже одна эта разница может объяснить более высокие результаты индексных фондов. Во-вторых, даже если оставить в стороне затраты, активные управляющие могут сталкиваться с другими трудностями.

Медвежий рынок 2000-2002 гг., наступивший вслед за лопнувшим пузырем в технологическом секторе, и обвал рынка в 2008 г. рассматриваются многими как доказательство неэффективности рынков. Если рыночные цены отражали всю релевантную информацию, как могло так случиться — и чем можно объяснить тот факт — что за считанные месяцы они падали и росли на 50%? Так появилась новая концепция горизонтально и вертикально эффективных рынков. Фондовый рынок является горизонтально эффективным в том смысле, что выбор акций очень труден и индексное инвестирование, пассивно повторяющее рынок, показывает лучшие результаты, чем стратегии выбора акций. Проще говоря, очень сложно выбрать правильные акции в правильный момент. В то же время рынок не является вертикально эффективным — он переживает бумы и крахи, которые уводят цены большинства или всех акций далеко от их справедливой стоимости, обусловленной фундаментальными показателями компаний. Технологический бум 1990-х гг., медвежий рынок 2000-2002 гг. и кредитный кризис 2008 г. подтверждают вертикальную неэффективность рынка, тогда как успехи индексирования являются сильным аргументом в поддержку горизонтальной эффективности.

Дата: 28 августа 2014, Просмотров: 92

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 15*1-2