Инвесторы индексных фондов

   
Монолит - Публикации

Standard &Poor’s использует для деления индекса S&P 500 показатель, обратный коэффициенту «цена / балансовая стоимость», — отношение балансовой стоимости акции к ее цене. (Иногда в научной литературе цена называется рыночной стоимостью, а отношение «балансовая стоимость / цена» — отношением балансовая стоимость / рыночная стоимость.) Причина, по которой берется обратное соотношение, проста: дело в том, что иногда встречаются акции с нулевой балансовой стоимостью, и деление цены акции на нулевую балансовую стоимость ставит компьютеры в тупик. (Попробуйте разделить любое число на ноль при помощи компьютера или калькулятора.) Все акции, входящие в состав S&P 500, располагаются в порядке увеличения отношения «балансовая стоимость / цена». Затем, начиная с любого конца списка, мы начинаем складывать рыночную капитализацию эмитентов, пока не получим половину суммарной капитализации всех входящих в индекс компаний. Та часть, куда входят акции с низким отношением «балансовая стоимость / цена» — или с высоким коэффициентом «цена / балансовая стоимость», — составляет индекс акций роста; другая часть — индекс акций стоимости. Эта идея принадлежит инвестиционной консалтинговой фирме BARRA. В ее основе лежит финансово-экономическое исследование двух известных экономистов Юджина Фамы и Кеннета Френча, которые поставили перед собой цель определить при помощи статистических методов, что движет ценами акций. Как установили Фама и Френч, двумя ключевыми факторами являются рыночная капитализация и коэффициент «цена / балансовая стоимость»27.

Данные для обеих частей S&P 500, т.е. для S&P 500/BARRA Growth и S&P 500/BARRA Value, рассчитаны до 1975 г. До недавнего времени индекс акций стоимости демонстрировал более высокую доходность, чем индекс акций роста, на протяжении любых продолжительных отрезков времени, включая весь период после 1975 г. Более того, для индекса акций стоимости характерна меньшая волатильность и меньшие риски, чем для индекса акций роста. Многие рассматривают это как возможность получить что-то даром — более высокую доходность при более низких рисках. Когда в расчеты были включены данные второй половины 1990-х гг., акции роста сократили разрыв, но акции стоимости все равно сохраняют лидерство, если брать период после 1975 г. в целом.

Дата: 05 мая 2014, Просмотров: 119

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 18*2-10