Оценка долгосрочных доходностей о целях распределения активов

   
Монолит - Публикации

Первый шаг в построении портфеля — составление перечня возможных классов активов и индексов. Если вы думаете, что можно сформировать портфель из разных классов активов без опоры на соответствующие индексы, процесс и результаты инвестиционного планирования могут вас разочаровать. Даже столь далекая от фондового рынка область, как живопись импрессионистов, не может серьезно рассматриваться как объект вложений без изучения динамики изменения ее стоимости в прошлом. Конечно, большинство людей, покупающих или вкладывающих деньги в картины импрессионистов и другие произведения искусства, делают это не только из финансовых соображений. Большинству инвесторов взаимных фондов интересна, однако, вовсе не внутренняя красота, присущая инвестиционным стратегиям фондов. После определения возможных классов активов и индексов они должны сделать второй шаг — оценить или спрогнозировать доходности, риски и корреляции для различных классов активов и индексов. Это необходимое условие для построения оптимального портфеля инвестиций.

Самый простой и практичный способ оценки рисков и корреляции — анализ фактических данных за достаточно длительный прошлый период. Хотя риски не постоянны, они меняются намного меньше, чем доходность. К тому же риски и корреляцию труднее оценить на основе предположений или аналитических моделей. Рассматриваемый период должен охватыватьпо меньшей мере одну рецессию или разворот рынка, а также разумное количество лет. В приведенных примерах мы использовали месячные данные с начала 1989 г. по май 2000 г. Как это часто бывает, данные для анализа ограничены наличием длинных исторических временных рядов. Для многих классов активов, особенно для акций развивающихся рынков и некоторых видов облигаций, трудно найти данные за период более 10-15 лет.

Дата: 16 января 2014, Просмотров: 96

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 4*9-9