Период спекуляции

   
Монолит - Публикации

Все же последующие исследования показали, что при более тщательном изучении межвоенного периода можно извлечь совершенно противоположный урок: опыт данного периода доказывает бесплодность попыток фиксации обменных курсов в целях преодолениия серьезных потрясений и указывает на необходимость перехода к эластичным валютным курсам, чтобы смягчить их последствия. Исследования также показали, что центробанкам все труднее поддерживать фиксированные курсы обмена, поскольку они находятся под большим политическим давлением, которое направлено на другие цели, например на сокращениие уровня безработицы в стране.

В то же время из данных исследований становится ясно, что даже в нестабильный межвоенный период спекуляции оказывали стабилизирующий эффект: дестабилизация была вызвана отечественной денежно-кредитной и фискальной политикой. Подобные ревизионистские выводы были сделаны на основе изучения плавающего курса британского фунта в период с 1919 по 1925 гг, И Леланд Йигер, и С.К. Циань обнаружили, что колебания фунта стерлингов объясняются эффектом дифференциала инфляции на торговый баланс. Относительно изменений обменного курса, которые можно спрогнозировать с помощью теории паритета покупательной способности валютного курса равновесия (см. главу 18), то реальные колебания оставались приближенными к значениям долгосрочного тренда. Ситуации с быстрым обесцениванием валюты, отраженные на рисунке 20.7, возникали при безудержном росте отечественной денежной массы, и подобные процессы становились неизбежными при любом обменном режиме. В таком положении находилась Франция вплоть до 1926г., подобное же можно сказать и о гиперинфляции в Германии.

При более пристальном изучении нестабильности валютного рынка начала 1930-х гг. мы можем сделать такой же вывод. Фунт стерлингов, иена и другие валюты быстро обесценились в период с 1931 по 1932 тт. в связи с нарушением равновесия системы фиксированного обменного курса, порожденным экономической депрессией (а в Японии — вторжением маньчжуров). После отказа от фиксированных валютных курсов эластичные курсы лишь отразили, а не ухудшили нестабильное состояние экономик разных стран.

Дата: 14 октября 2014, Просмотров: 81

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 11*2-6