Покупка акций

   
Монолит - Публикации

Конечно, никто не хочет покупать акцию, которая не растет. Если взять равномерные темпы роста дивидендов на уровне 5% при ставке дисконтирования 8%, можно либо дисконтировать годовые дивиденды на протяжении, скажем, 100 лет и суммировать полученные результаты, либо использовать математическую формулу и найти стоимость, которая составит $166,67. Такой способ оценки стоимости акции принято называть моделью Гордона43. Конечно, фондовый рынок не зависит от вашего личного представления о ставке дисконтирования. На фондовом рынке все зависит от того, какая ставка дисконтирования действует в среднем по экономике. Если в существующих экономических условиях инвестиции могут стабильно приносить доходность 10%, тогда вы должны исходить из ставки 10%, поскольку именно столько могут заработать ваши деньги, вложенные в альтернативные инструменты.

И, наконец, прежде чем мы сможем применить вышесказанное к рынку, нужно рассмотреть еще один аспект. Что если дивиденды будут расти быстрее, чем ставка дисконтирования? Если применить модель Гордона, то мы получим отрицательную величину — абсурдный результат. Давайте разберемся, почему. Если дивиденды растут быстрее, чем то, что приносят вложения в экономику, значит дивиденды растут быстрее самой экономики. Безусловно, такое может случаться на коротких отрезках времени, но не может продолжаться бесконечно, потому что в этом случае дивиденды и акции поглотят экономику. Если вам нужно оценить акцию, где ожидается высокий скачкообразный рост дивидендов в течение первых нескольких лет, а затем замедление темпов роста до нормальных, чуть ниже лучших устойчивых темпов роста в экономике, можно проводить расчеты для каждого года. Концепция выведения стоимости акции из приведенной стоимости будущих дивидендов называется моделью дисконтирования дивидендов (DDM). Для вышеописанной ситуации, когда высокие начальные темпы роста в последующие годы снижаются до уровня ставки дисконтирования и ниже, используется двухфазная модель.

Дата: 26 февраля 2014, Просмотров: 97

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 19*1-4