Рыночные аномалии

   
Монолит - Публикации

Существует ряд рыночных аномалий, которые демонстрируют статистическую устойчивость и позволяют до некоторой степени предсказывать доходности в отдельных сегментах фондового рынка58. Некоторые из этих аномалий слишком незначительны, чтобы торговать на них с прибылью, другие быстро устраняются арбитражерами и видоизменяются. Тем не менее, о них стоит сказать пару слов. Конечно, было бы неразумно вкладывать в них все свое состояние, но некоторые проводят исследования и делают небольшие ставки.

Мы рассмотрим два феномена: низкие цены и инерцию. О низких ценах говорят, когда уровень цен акции относительно дивидендов, прибылей или балансовой стоимости ниже обычного для этой акции, группы акций или рынка в целом. Низкая цена — признак акций стоимости. Как правило, эти акции имеют коэффициенты «цена / балансовая стоимость», «цена/дивиденды» и «цена/прибыль» ниже среднерыночных. Обратите внимание на то, что эти коэффициенты иногда преобразуют в обратные показатели. Вместо коэффициента «цена/дивиденды» чаще говорят о дивидендной доходности, которая рассчитывается как дивиденды, деленные на цену. Чтобы избежать сложностей, связанных с нулевой балансовой стоимостью и прибылью, в статистическом анализе чаще используют обратные показатели «балансовая стоимость / цена» и «прибыль/цена». Низкие цены означают высокую доходность.

Это долгосрочные вложения. При покупке дешевых акций вряд ли стоит ожидать, что они завтра же переиграют своих дорогих собратьев. Как показали последние годы, акции стоимости не всегда становятся победителями даже через пять лет. Но в долгосрочной перспективе акции стоимости всегда опережали акции роста, и стратегия инвестирования в стоимость имеет статистическую базу. Индексные инвесторы легко могут воспользоваться этой стратегией, так как в последнее время появилось много индексных фондов, специализирующихся на росте и стоимости. В главе 20, если вы помните, мы рекомендовали вкладывать больше в стоимость, чем в рост, в международном и агрессивном портфеле. Когда акции стоимости не в моде, как в последние годы, проще инвестировать через соответствующие индексы, поскольку аналитики меньше интересуются этими акциями и могут возникнуть сложности с поиском необходимой информации и рекомендаций. Нопрежде чем отказываться от акций стоимости как от немодных, подумайте о том, что на игре со стоимостью были заработаны большие состояния, втом числе и состояние Уоррена Баффетта.

Дата: 25 декабря 2013, Просмотров: 125

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 20*1-10