Роль ожидаемого фьючерсного курса по кассовым сделкам

   
Монолит - Публикации

Ожидания, связанные с фьючерсными обменными курсами, могут оказывать существенное влияние на распределение международных финансовых инвестиций и, как следствие, на величину текущего обменного курса. Что произойдет, когда финансовые инвесторы будут ожидать повышения фьючерсного курса по кассовым сделкам? Относительно текущего обменного курса это будет означать, что они связывают свои ожидания с большим подорожанием или меньшим удешевлением иностранной валюты. При неизменном дифференциале повышение ожидаемого фьючерсного курса по кассовым сделкам изменит дифференциал прибыли в пользу облигаций в иностранной валюте. Дальше действия развиваются по знакомому сценарию. Если зарубежные инвесторы отдадут предпочтение активам в иностранной валюте, для начала им придется приобрести иностранную валюту на внешнем валютном рынке, чтобы купить облигациии в иностранной валюте. Возрастание спроса на иностранную валюту увеличит текущий курс по кассовым сделкам rs. (Иностранная валюта дорожает, отечественная дешевеет) Если вместо этого ожидаемый фьючерсный курс по кассовым сделкам снизится при неизменном дифференциале процентной ставки, дифференциал прибыли изменится в пользу инвестиций в отечественной валюте (г снизится).

Рассмотрим еще один вариант вышеприведенного примера. Что произойдет, если курс по касовым сделкам, ожидаемый через 90 дней, возрастет с $0,505 до $0,515 за швейцарский франк, так как инвесторы ожидают быстрого улучшения политической ситуации в Швейцарии? (Процентная ставка в США — 9%, швейцарская процентная ставка — 5%, текущий курс по кассовым сделкам — $0,50 за SFr.) Относительно первоначального текущего курса по кассовым сделкам ожидается большее подорожание франка в последующие 90 дней — до 12% в пересчете на год вместо ранее ожидавшихся 4%. Это изменит дифференциал прибыли в пользу облигаций в швейцарских франках. Поскольку инвесторы желают пересмотреть свои портфели в пользу швейцарских активов, на внешнем валютном рынке возрастет спрос на франки. Текущий курс по кассовым сделкам увеличится, франк подорожает, а доллар подешевеет. Курс по кассовым сделкам приблизится к отметке $,51 за SFr. При данном новом курсе ожидаемое дальнейшее подорожание франка составит лишь 4% в пересчете на год Необеспеченный процентный паритет будет восстановлен, и инвесторы смогут прекратить дальнейший пересмотр своих портфелей.

Дата: 02 ноября 2014, Просмотров: 74

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 11*2-3