Рост и стоимость

   
Монолит - Публикации

Эти акции могут и должны рассматриваться как самостоятельные классы активов, учитываясущественные различия в их профилях риска и доходности. Если брать 25-летний период в целом (начиная с 1975 г., когда начали рассчитываться подиндексы роста и стоимости для S&P 500), то акции стоимости опережают акции роста. Среднегодовая доходность акций стоимости в указанный период составила 16% против 15% у акций роста при меньшем риске: стандартное отклонение для той и другой категории равно 14,2% и 16,2% соответственно. Однако акции роста догоняют акции стоимости — в последние 5 и 10 лет лидировали именно они. Более важным или досадным для инвесторов является то обстоятельство, что разрыв между доходностями этих классов активов на коротких интервалах может быть очень большим. Последние пять лет, по 1999 г. включительно, акции роста приносили 28,2% годовых, тогда как акции стоимости всего 18,9%, почти на 10% меньше. При этом акции стоимости сохранили свое 1-процентное преимущество в уровне риска. Одной из причин подобного разрыва в доходностях может быть сильнейший бычий рынок, но это вряд ли утешит инвесторов, которые оказались не на той сгорю не границы рост / стоимость.

Категории роста и стоимости предлагают два ключевых урюка для по-стрюения портфеля. Во-первых, риск имеет значение. Меньшая рискованность акций стоимости делает их привлекательными и поддерживает популярность среди инвесторов даже в периоды существенного отставания от акций роста. Во-вторых, если кому-то требуется напоминание о том, что значение имеют лишь те доходности, о которых мы не знаем, т. е. будущие доходности, то акции роста и стоимости служат хорошим примером. У нас нет простого и общепринятого способа предсказания, какая из категорий переиграет другую в любом отдельно взятом году. Единственное, о чем можно говорить с уверенностью, — это о том, что смена периодов лидерства занимает несколько месяцев, а сами периоды длятся от года до двух и даже трех лет. Другими словами, если вы видите, что последние год-полтора прослеживается четкая тенденция, то можете обоснованно рассчитывать на то, что она сохранится еще какое-то время.

Дата: 27 января 2014, Просмотров: 99

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 20*2-7