САРМ

   
Монолит - Публикации

В середине 1960-х гг. в серии научных статей была представлена модель оценки капитальных активов — САРМ. В принципе, большинству инвесторов достаточно знать об этой научной концепции всего лишь пару моментов. Во- первых, то, что экономисты едины во мнении относительно важности САРМ, поскольку эта модель практически универсальна. За разработку САРМ Уильям Шарп получил Нобелевскую премию34. Во-вторых, с этой моделью связано появление коэффициента бета. Бета акции измеряет степень ее изменчивости по отношению к рынку. Если акция имеет бету равную 1, значит рост и падение ее цены в процентном выражении полностью соответствует росту или падению рынка; бета, равная 1,25, говорит о более сильном движении цены, т. е. цена акции растет или падает в 1,25 раза сильнее, чем рынок.

САРМ — превосходная простая модель, которая стала большим шагом вперед. Однако она предполагает, что единственным значимым аспектом является движение акции относительно рынка. Такой подход, однако, чересчур упрощен, что и было подтверждено дальнейшими исследованиями. Концепция модели оценки капитальных активов получила развитие в работах других исследователей, в частности Юджина Фамы и Кеннета Френча, которые ввели в нее два дополнительных параметра и, таким образом, превратили в трехфакторную модель.

САРМ исходит из того, что доходность акций меняется под влиянием единственного фактора — движения рынка, обычно измеряемого индексом S&P 500. В трехфакторную модель Фамы — Френча добавлены еще два фактора. Первый — размер эмитента, измеряемый его рыночной капитализацией, второй — отношение балансовой стоимости акции к ее рыночной стоимости. Эти показатели были введены на основании результатов академических исследований и статистических данных, накопленных Уолл-стрит. Как показали исследования Фамы и Френча, оба этих фактора являются критическими для оценки акций. Они стали краеугольными камнями в большинстве подходов к управлению пенсионными планами и другими долгосрочными инвестициями.

Дата: 06 апреля 2014, Просмотров: 86

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 11*3-2