Величина коэффициента «цена/прибыль»

   
Монолит - Публикации

Величина коэффициента «цена/прибыль» не постоянна и меняется с течением времени. На рис. 3-1 показана динамика этого показателя для акций, входящих в индекс S&P 500, за последние 20 лет. Как видите, его значение колеблется. Это происходит под влиянием двух взаимосвязанных факторов — инфляции и реальных процентных ставок. Как показывает практика, более высокие темпы инфляции обычно приводят к снижению коэффициента «цена/прибыль». По всей видимости, это объясняется тем, что высокая инфляция увеличивает неопределенность будущего и оказывает давление на прибыли, что, в свою очередь, приводит к снижению цены акций и ее величины относительно прибыли. На рис. 3-2 показано, как коэффициент «цена/прибыль» менялся в зависимости от темпов инфляции на протяжении последних 40 лет. Как можно заметить, высокие темпы инфляции (горизонтальная ось) обычно соответствуют более низкому коэффициенту «цена/прибыль» (вертикальная ось). Начиная с 1982 г. наблюдалось замедление инфляции. Если в 1982 г. уровень инфляции, рассчитываемый по индексу потребительских цен, составлял 6,8%, то в 1999 г. — всего 2,4%. Снижение инфляции примерно до трети от прежнего уровня должно было повлечь за собой повышение цен акций и, соответственно, коэффициента «цена/прибыль». Мы можем связать между собой эти две величины на основе имеющихся статистических данных. Одна из кривых представлена на рис. 3-2. Опираясь на эту зависимость можно увидеть, как снижение инфляции повлияло на рост фондового рынка.

Помимо инфляции на акции влияют процентные ставки. Чувствительность коэффициента «це на/при быль» к процентным ставкам объясняется тем, что его знаменатель — прибыль — представляет собой доход инвестора от покупки акций.

Дата: 20 июля 2014, Просмотров: 85

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 10*2-6