Вид спекуляций при гибкой системе валютных курсов

   
Монолит - Публикации

Данный вид спекуляций при гибкой системе валютных курсов с периодической фиксацией может стать причиной головной боли любого правительства или центробанка, которые пытаются восстановить равновесие платежей без корректировки фиксированного курса. Классическим примером подобного рода трудностей стала попытка лейбористского правительства Гарольда Вильсона удержать стоимость фунта на уровне $2,80 в период с 1964 по ноябрь 1967 гт. После прихода к власти Вильсон обнаружил, что торговый и платежный балансы Великобритании находились в еще более худшем состоянии, чем показывали официальные данные. Его правительство испробовало многочисленные методы, чтобы поддержать стоимость фунта на уровне $280: оно ужесточило валютный контроль, значительно повысило процентные ставки, выборочно увеличило налоги, обещало сократить правительственные расходы, а также брало крупные займы у МВФ, США и правительств других стран. Спекулянты, все больше сомневавшиеся в способности фунта выкарабкаться, подверглись жесткой критике со стороны министра финансов Великобритании, который назвал их «цюрихскими гномами». И все же в конечном счете затягивание поясов и предоставление поддерживающих займов сработали ничуть не лучше, чем попытка установить курс фунта, равный $4.,6656, в период с 1925 по 1931 гг. 18 ноября 1967 г. Великобритания объявила о девальвации фунта на 14,3%, т.е до $2,40. «Гномы» оказались в большом выигрыше. Например, те, кто продавал фунты стерлингов по форвардной цене $2,67 прямо перед девальвацией, сумели приобрести те же фунты по $2,40, прикарманив разницу в 27 центов. Британское правительство и его налогоплательщики понесли убытки примерно в том же объеме, заплатив почти $2,80, чтобы приобрести фунты, которые им пришлось уступить после 18 ноября за $2,40.

Существование односторонних спекуляций наводит на мысль, что Бреттон- Вудская система является менее надежной, чем просто фиксированный курс обмена или просто эластичный валютный курс. Если спекулянты полагают, что правительство пытается вывернуть наизнанку всю экономику, чтобы защитить валютный курс, они не будут оказывать давление на курс обмена, В середине 1960-х тт.

В свою очередь, спекулянты могли бы быть осторожнее, заключая сделки не в пользу фунта стерлингов, если бы курс обмена совпал с плавающим валютным курсом равновесия. При таком раскладе спекулянты столкнулись бы с двусторонними, жги обоюдными, спекуляциями. Поскольку текущий курс по кассовым сделкам являлся бы валютным курсом равновесия, а не искусственно созданным официальным курсом обмена, в будущем реальный валютный курс мог бы оказаться выше или ниже, чем текущий курс по кассовым сделкам или курс, который спекулянты прогнозируют на будущее.

Хотя давление, оказываемое спекулянтами на гибкую систему валютных кур сов с периодической фиксацией, воспринимается властями как дестабилизирующее, это не значит, что так оно и есть на самом деле. Если правительственная защита валюты в первую очередь является средством отсрочить неизбежную девальвацию, а не повысить курс равновесия данной валюты, можно считать, что спекулятивные нападки на отечественную валюту имеют стабилизирующий характер в том смысле, что они ускоряют переход к новому курсу равновесия. Од нако нельзя с точностью сказать, стабилизируется ситуация или нет. Властям иногда приходится слишком жестко реагировать на давление со стороны спекулянтов и слишком занижать искусственно поддерживаемый валютный курс.

Дата: 12 октября 2014, Просмотров: 79

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 9*2-4