Волотильность

   
Монолит - Публикации

У волатильности есть еще одно очень важное свойство. Время творит с ней чудеса. Если измерять доходность за один и тот же период времени, скажем, как годовой показатель (сколько инвестиция приносит за год), то волатильность годовой доходности будет снижаться по мере увеличения временного горизонта.

Итак, мы уже достаточно много сказали о рисках, акциях и фондовых индексах, чтобы сформулировать одну важную мысль. В теории это называется временной диверсификацией. На практике такое явление можно назвать «вознаграждением за терпение». В таблице 7-1 приведены среднегодовые доходности и риски (стандартные отклонения) для индекса S8rP 500 и 10-летних казначейских облигаций. Данные охватывают различные инвестиционные периоды в интервале с января 1970 г. до конца декабря 1989 г.

Стандартное отклонение годовой доходности как акций, так и облигаций уменьшается по мере роста инвестиционного периода. В соответствии с эмпирическим правилом в течение приблизительно 95% времени доходность колеблется в пределах двух стандартных отклонений от среднего, или математического ожидания. Обратимся к таблице. Как вцците, при инвестиционном периоде в два года акции могут принести всего 3% — 19% минус два стандартных отклонения по 8%. Более того, столь широкий интервал колебаний означает, что за двухлетний период акции могут уступить в доходности облигациям. Но при 20-летнем инвестиционном периоде, даже если бы все 20 лет оказались неудачными для акций, они бы принесли доходность 10% (14% минус два стандартных отклонения по 2%), т.е. на уровне средней доходности облигаций. Другими словами, при достаточном временнбм горизонте, акции неизменно опережают облигации.

Дата: 24 июня 2014, Просмотров: 86

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 19*3-2