Возврат к среднему

   
Монолит - Публикации

Если несколько раз подбросить монету, нередко выпадают только орлы или только решки. Предположим, вы бросаете то, что статистики называют «справедливой» монетой, орел и решка у которой выпадают с равной вероятностью (возможность того, что монета встанет на ребро, исключается). Можно ли после нескольких орлов подряд ожидать, что при следующем броске выпадет решка?

В случае с монетой ответ будет «нет». Каждый бросок индивидуален и не связан с предыдущими. Результаты последнего броска или последних 100 бросков ничего не говорят о том, каким будет результат следующего броска. Можно ли сравнить поведение рынка с подбрасыванием монеты? В статистике считается, что фондовый рынок движется или блуждает случайным образом, т. е. его движения бессистемны, а прошлое ничего не говорит о будущем. При таком подходе факт, что 1995-1999 гг. были лучшим пятилетием в современной истории рынка, абсолютно бесполезен для предсказания, какими будут 2000 г. или 2000-2004 гг.

Альтернативная точка зрения на фондовый рынок — возврат к среднему. Согласно этой идее, существует некий долгосрочный средний уровень или поведение, к которому рынок возвращается с течением времени. Возврат необязательно должен быть быстрым, поскольку речь идет о длительных интервалах. Казалось бы, имея за плечами 75-летнюю историю S&P 500 и примерно 200-летнюю историю американского фондового рынка, несложно доказать или опровергнуть эту идею на конкретных данных. К сожалению, это не так. Любому эмпирическому подтверждению (или опровержению) всегда противостоит не менее обоснованное опровержение (или подтверждение). Суд продолжается.

При этом споры о возврате к среднему представляют для инвесторов не только теоретический интерес. Если вы считаете, что рынок всегда возвращается к неким историческим средним уровням, то, принимая во внимание рекордно высокие приросты 1995-1999 гг., вам нужно уже сейчас вывести часть денег из акций, пока рынок не начал возврат к среднему. Конечно, если вы твердо верите в эту идею, то, надо полагать, уже вывели часть денег из акций в 1997 г., еще больше в 1998 г. и еще больше в 1999 г., и к настоящему моменту полностью ушли с рынка.

Дата: 23 декабря 2013, Просмотров: 104

Самые популярные материалы




Добавить комментарий

Имя

E-mail

Комментарий

Контрольный вопрос:
Сколько будет: 19*3-10